bb0522517@gmail.com

责任编辑：常福强中新经纬客户端1月17日电 17日，央行公告称，为对冲现金投放高峰、政府债券发行缴款等因素的影响，维护春节前银行体系流动性合理充裕，2020年1月17日人民银行以利率招标方式开展了2000亿元14天期逆回购操作，中标利率为2.65%。

“国家从大的方向制定行业标准、从顶层设计发展路径，各个地方、各地企业再根据本地实际情况把区块链的应用落地。”黄士玮倡议道。“我认为还可能会是如下一种政策”，刘峰分析，从技术层面看，“未来中央统筹制定标准，主持并构建区块链主节点。地方政府按照指定的标准与规范作为二级节点介入区块链体系。因为区块链是一个共享的去中心化账本，因此很可能最后建成一个类似于全国公共云一样的资源池给到各个地方，同时打通各个地方的资源和信息。”

——发展不平衡。李敬等专家表示，西部地区呈现“两极分化”的发展格局，相对发达的地区集中于重庆、成都、西安等地，其他区域则明显落后。例如，成渝城市群和关中平原城市群是西部最主要的两大城市群，核心城市与次级城市经济实力差异巨大，其中重庆经济体量突破2万亿元，成都和西安分别为1.5亿元和8000亿元，而排名第四位的绵阳市仅为2300多亿元。

第一，白糖期权波动率溢价率并非越高策略表现就越好，过高的波动率溢价率存在实际波动率快速回归的可能性，容易出现标的单边趋势性风险造成策略的大幅回撤。而且，通过过高的波动率溢价率进行开仓，过滤过多的交易机会，实际交易的参考价值大打折扣。第二，在无方向性对冲条件下，对比不同执行价和不同波动率溢价率的策略，白糖期权波动率溢价率在2%阈值下，选取虚值4档进行开仓策略表现最优。

结论本文通过白糖期权波动率指数SRVIX与实际波动率构建白糖期权波动率溢价率，衡量波动率风险溢价。在存在波动率风险溢价的条件下，卖出期权可以获得较高的权利金，通过对称式的宽跨式期权构建头寸，可以缓冲Delta单边风险。在Delta敞口处于某个阈值内，可以不采取方向性对冲，但如果超过阈值时，则需要进行方向性对冲，降低策略回撤。具体结论如下：

图为白糖期权卖出宽跨式策略绩效表现（低SRVR及不同执行价）尽管我们会遇到上述假设的问题，但是从理论上依旧觉得可行，原因在于量化策略在某种程度上可以指导我们具体交易。也就是说，可以根据模型给交易指导方向，然后结合细化的统计和量化模型，再优化择时和择标的，这样就可以提高交易胜算和避开过多的无效开仓。